Hisse Senedi Yerel Taraflılığını Etkileyen Faktörler: Türkiye Örneği

Abstract

Yatırımlarda yerel taraflılık son yıllarda azalmasına rağmen finans literatüründe hala tartışılan bir konu olarak önemini korumaktadır ve birçok açıklaması bulunmaktadır. Bu çalışmada, Türk yatırımcılarının hisse senedi yatırım taraflılığının nedenleri analiz edilmiştir. 2010 yılında yatırım yapılan ülkeler için yerel taraflılığa yol açan faktörler olarak direkt maliyetlerin, benzerliğin ve hisse senedi pazarı gelişmişliğinin etkisi incelenmiştir. ICAPM gösterge alınarak 20 ülkeden oluşan örneklem için hisse senedi yerel taraflılığı hesaplanmıştır. Çalışma sonuçları hisse senedi pazarı gelişmişlik göstergesi olarak pazar büyüklüğünün yerel taraflılığı etkilediğini göstermiştir. Türk yatırımcıları dünya piyasa kapitalizasyonundan daha fazla pay alan ülkelere yatırım yapmayı tercih etmektedir. Ayrıca bu çalışma Türkiye’nin 2001-2010 yılları arasında yüksek hisse senedi yerel taraflılığına sahip olduğunu ve uluslararası çeşitlendirmenin avantajını sağlayamadığını göstermektedir.

While home bias has decreased substantially over time, it continues to be a puzzle and presents several explanations in the financial literature. In this research, the determinants of the Turkish investors equity home bias were analyzed. The roles of direct costs, familiarity and stock market developments as factors causing homes bias were examined for target countries invested in 2010. Measures of the equity home bias for a sample of 20 target countries were calculated using ICAPM frameworks. Our results showed that market size as a proxies for stock market developmet have significant effects on domestic bias. Turkish investors prefer to allocate their investment in countries with higher share of world market capitalization. Also this paper present that Turkey has high equity home bias between 2001 and 2010 and dosen’t take advantage of international diversification.